美国股市上周五遭遇了自3月以来的最大跌幅，主要原因包括全球债券市场抛售、长期国债收益率飙升以及中东战事持续推高油价引发的通胀担忧。标普500指数创下自3月以来最大单日跌幅，美国10年期国债收益率升破4.5%，日本30年期国债收益率升至4%元鼎证券，英国长期国债收益率则触及28年来最高水平。原油市场上，WTI原油上涨4%，收于每桶105美元上方，布伦特原油则收于每桶109美元上方。
随着中东战事持续，投资者越来越担心其对全球经济的影响，特别是全球利率上升与通胀风险。截至发稿时，美国10年期国债收益率已升破4.6%。伊朗方面报道称，冲突双方在结束战争的谈判中仍存在巨大分歧，美国试图获取更多让步导致谈判陷入僵局。美国总统特朗普表示，对伊朗来说时间紧迫，他将在白宫战情室与其国家安全团队讨论重启对伊朗军事行动的方案。
美伊双方僵局导致霍尔木兹海峡未能恢复通航，这将继续对油价形成上行压力，进一步推高通胀数据，并可能导致债券收益率上升。这种组合将削弱消费者与投资者信心，并可能引发股价回调。此前尽管战争推高了价格压力，但强劲的企业盈利和经济扩张仍推动股票、加密货币和信用市场大幅上涨。
数据显示，受中东战争推升汽油价格和食品杂货成本上涨影响，美国通胀继续加速，4月CPI同比上涨3.8%，创下自2023年以来最快增速；PPI环比飙升1.4%，创2022年3月以来最大单月涨幅，同比涨幅达6.0%。这些数据表明，美国通胀压力正在上升，促使交易员加大对美联储加息的押注。目前市场已基本排除了美联储年底前降息的可能性，预计到12月至少加息25个基点的概率为49%。
双线资本首席执行官杰弗里·冈拉克表示，市场原本预期今年会有两次降息，但通胀不给面子。他认为，当两年期美债收益率比联邦基金利率高出接近50个基点时，美联储不可能降息。
由于能源供应紧张，全球企业抢购制成品的行为可能会掩盖未来一周商业调查所反映的战争影响。尽管从澳大利亚到美国的5月PMI预计仍将显示经济扩张，但关键在于这些数据是否反映出经济韧性，还是仅仅意味着制造商在能源冲击全面显现前“强撑最后一口气”。
美股估值和技术指标也出现了极端状态。诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒开发的席勒周期调整市盈率(CAPE Ratio)已飙升至42.32，距离2000年互联网泡沫时期峰值仅低不到5%。历史回溯视角下的CAPE高位具有警示意义，当前读数意味着美国股市的估值已经超过了全球金融危机前夕、疫情后反弹时期，乃至1999年互联网泡沫狂热期的多数时段。
此外，罕见的技术预警信号——“兴登堡预兆”——在纽约证券交易所和纳斯达克同时触发，引发关于美股繁荣表面之下脆弱性的争论。该信号曾多次出现在重大市场回调之前。进入5月，市场内部结构进一步恶化，资金高度集中于少数大型权值股，市场整体参与度显著下降。
华尔街大行RBC资本市场和美银都警告称，如果10年期美债收益率升至5%，将对美股构成重大挑战。RBC资本市场美国股票策略主管劳瑞·卡尔瓦西娜上调了对标普500指数的目标点位，但也指出，如果通胀率升至3.8%、10年期美债收益率升至5%且美联储被迫加息，标普500指数目标点位将下调至7400点。她还表示，真正支撑美国股市估值的是盈利故事，利率和市盈率的压力是市场必须面对的逆风。
美国银行首席投资策略师迈克尔·哈特内特认为，由于投资者大量涌入及通胀风险上升，美股在6月初可能迎来一轮获利了结。他指出，从能源、运输到房租，美国价格压力正在广泛蔓延，而美股却不断创下历史新高。6月的一系列事件元鼎证券，包括欧佩克会议、世界杯、七国集团峰会等，都可能成为市场催化剂，使得6月成为削减仓位的理想时间窗口。
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