7月20日，A股市场成交额达2.7万亿元，超过3700只个股下跌。上证指数震荡微涨0.85%，盘中经历了冲高、回落、再拉升的波动，多空博弈激烈。当日市场的复杂情绪在这些数字中得到了体现。
政策端的强力托底为市场注入了信心。在全球科技股去杠杆冲击A股各大核心指数的情况下，“国家队”携600亿元资金入场增持，并明确表示将长期加码。此外，上市公司密集回购股份，公募等机构也相继自购，试图稳定市场信心。
积极因素释放下，股票型ETF市场尤为活跃，宽基ETF市场的成交额呈现爆发式增长。Wind数据显示，当天宽基ETF成交额达到1540.51亿元。其中，科创50ETF华夏、创业板ETF易方达和沪深300华泰柏瑞等产品刷新各自阶段成交高点，三者合计成交额超614亿元。
金鹰基金权益研究部宏观策略研究员金达莱认为，当前市场正从杠杆资金主导的快速下跌转向配置型资金承接与恐慌筹码出清阶段。短期内AI产业链可能出现超跌反弹，但新一轮行情需等待重磅产业催化。
7月20日，A股市场走出一波戏剧性的“探底回升”行情。上证指数早盘一度上探高位，随后震荡下行，尾盘强势拉升翻红，最终上涨0.85%收报3796.28点。创业板指上涨0.42%，深证成指和科创综指分别下跌0.71%和2.28%。煤炭、石油石化板块领涨，涨幅均超5%；火电、水电、央企煤炭指数涨逾6%。电子、机械设备板块则双双跌超4%。
上周五，A股市场遭遇年内第二大单日跌幅，上证指数下跌3.05%收于3764.15点，失守3800点整数关口。中国国新控股有限责任公司和中国诚通控股集团有限公司两大国有资本运营公司宣布增持，两家合计已投入约600亿元，且明确表示后续将继续增持。
除了“国家队”出手，多家上市公司通过股东增持、股份回购等方式向市场传递积极信号。如中国中车公告，控股股东拟增持公司A股股份，增持金额不低于1.5亿元、不超过3亿元。部分机构也通过自购旗下产品传递信心，博时基金宣布将运用固有资金合计5000万元投资旗下权益类公募基金。
宽基ETF产品成交额快速攀升。Wind数据显示，7月20日宽基ETF成交额再度放量至1540.51亿元，超越2025年4月国家队增持时点1370亿元的成交规模。科创50ETF华夏单日成交额达到234.53亿元，较前一个交易日增加64%；创业板ETF易方达成交额放大至194.57亿元，创下2024年11月以来高点；沪深300ETF华泰柏瑞成交额攀升至185.62亿元，刷新今年2月以来成交峰值。
不过，并非所有宽基产品都延续了放量势头。例如沪深300ETF易方达的最新成交额回落至18.85亿元，环比减少41%。近来市场抄底资金入场节奏持续强化，截至17日，股票型ETF已连续10个交易日净流入，且每日净流入额均超过百亿元。宽基ETF近一周净申购资金超过1561亿元，仅17日就净流入646.93亿元。
业内人士认为，宽基ETF出现集中、大额的资金净流入，往往对应市场情绪低迷、指数接近阶段性底部的关键区间，是判断市场底部的重要参考信号。
回顾本轮市场调整，全球科技股去杠杆引发A股连锁反应。上证指数上周单周下跌5.81%，失守3800点关口；创业板指和科创50指数分别下跌10.78%和16.93%。招商基金投研人士表示，短期最大的不确定性在于海外AI硬件与半导体景气能否企稳以及融资盘去杠杆是否充分出清。若海外芯片股止跌、“存储见顶”担忧被需求证伪且强平压力释放到位，超跌反弹可期；若海外继续杀估值、杠杆负反馈延续，调整可能向更广范围扩散，需警惕阶段性流动性冲击。
接下来，高股息与大金融的防御属性、创新药的避险轮动或阶段延续。待科技拥挤度充分释放后股票配资推荐，AI算力硬件与半导体自主可控仍是中期最重要的成长主线，即将到来的财报季将成为科技景气的关键验证窗口。
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