过去几年，全球黄金价格与原油价格走势大致呈现负相关。例如，2023年至2025年期间，全球黄金价格从每盎司1813.8美元上涨至4367.8美元，涨幅达140.8%；而全球原油价格则从每桶85.7美元下跌至60.9美元，跌幅为29.0%。2026年初至5月21日，全球黄金价格先涨后跌，由年初的每盎司4367.8美元上涨至1月29日的5405.0美元线上配资十大平台，之后回落至5月21日的4505.3美元；全球原油价格则先上涨后震荡，由年初的每桶60.9美元上涨至3月31日的118.4美元，之后在每桶90-115美元区间内持续波动，5月21日为每桶102.6美元。
今年黄金和原油价格变动的主要推手是2月28日爆发并持续至今的美以伊冲突。该冲突导致霍尔木兹海峡技术上被关停，国际油价由每桶70美元左右上涨到每桶100美元以上，涨幅超过40%。理论上，地缘政治冲突应导致避险资产价格上涨，但实际黄金价格却显著下跌，从2月27日的每盎司5222.3美元降至3月24日的4413.6美元，跌幅达到15.5%。对此有两种解释：一是黄金价格上涨已经包含了对未来冲突恶化的预期，冲突烈度不及预期导致价格下跌；二是机构投资者趁机减仓获利。
进入4、5月以来，黄金和原油价格双向震荡加剧，负相关性有所下降。这可能是因为全球投资者对美以伊冲突走向存在较大争议。一种观点认为，美国和伊朗都没有动力继续升级冲突，而另一种观点认为，短期内冲突难以终结，可能会维持打打停停的态势。此外，全球通货膨胀形势恶化但尚未充分体现在宏观数据上，随着国际油价上涨传导至其他商品领域，各国通胀率将逐渐上升，最终可能导致央行调整货币政策。近期，美国长期利率显著上升，这对黄金和原油价格造成压力。
未来一段时间内，全球黄金价格可能会围绕当前价格（每盎司4500美元左右）波动，短期内大幅上升或下跌的可能性较小。中美关系阶段性改善以及美以伊冲突打打停停的态势都支持这一判断。全球原油价格则有两可能性：如果美伊达成协议，冲突结束，油价可能回落至每桶90美元左右；如果冲突继续，油价可能上涨至每桶120美元以上，对世界经济和金融市场造成更大冲击。
黄金与原油的相对价格也是一个有趣的视角。2022年7月至2026年2月期间，金油比由15.9飙升至70.6，逼近2020年4月的峰值72.1。但自美以伊冲突爆发以来线上配资十大平台，金油比已下降至39.2。如果中美关系改善且美以伊冲突继续打打停停，金油比可能会继续下行，黄金相对于原油的价格可能继续下调至30左右。
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